英伟达、黄仁勋，再度成为市场聚焦点。 今日（11月13日）美股盘前，英伟达涨超2%。受黄仁勋辞任影响，昨日英伟达盘中一度暴跌超14%，最终以4.34%的跌幅收盘。 知名投资人段永平今日回复提问称，目前不会卖出英伟达。段永平并表示：“实际上我今天卖了不少puts。”“卖put”是一种期权策略，相当于“收保费”——如果股价不跌，稳赚权利金；如果跌到目标价，就以折扣价接盘，若股价大幅下跌，持仓将承担亏损风险。 段永平称目前不会卖出英伟达 段永平此前多次就黄仁勋离职英伟达发表评论。11月12日，段永平在某投资平台表示，黄仁勋的离职，“短期英伟达的生意不会有影响，几年后就要看他们能不能找到好的CEO了。黄仁勋是个工作非常努力的人，同时对AI的前景也很有远见，要找到这样的人很难啊。” 段永平还表示，如果当初促使黄仁勋辞职的核心原因没有消除，他大概率不会重新回到岗位，但是存在一种可能性，就是公司邀请他担任顾问，成为类似“影子CEO”的角色，保留影响力，只是不再拥有签字决策权，而这个方向，要等到听证会结束之后才有可能出现明确结论。 不少人对于英伟达仍然持有较高的热情，美国散户投资者同样如此。 Vanda Research数据显示，美国时间周一至周三，英伟达连续成为Vanda统计样本中散户净买入最多的证券，当周散户购买英伟达股票的金额占散户净买入总金额的61%。资金需求还蔓延至杠杆类产品。Vanda表示，周一至周三，散户向6只英伟达两倍做多 ETF合计投入4250万美元，这也是有记录以来规模排名前三的三日资金流入。 周四美股开盘前30分钟，散户净买入英伟达股票达1.11亿美元，创下该机构统计以来英伟达开盘半小时散户净流入纪录，超过通常水平的40倍。 机构热议市场影响 对于黄仁勋的离职，一些机构持悲观态度。华尔街顶级券商伯恩斯坦（Bernstein）日前将英伟达股票评级从“跑赢大市”下调至“与大市同步”，目标价从400美元腰斩至200美元。 伯恩斯坦强调，此次评级下调并非源于对英伟达业务前景的悲观判断。从其最新预测来看，公司数据中心业务的成长轨迹依然陡峭。整体营收预计将从2026财年的4069亿美元增长至2027财年的6903亿美元，年增速近70%。伯恩斯坦将目标价设定在200美元，对应约11倍的远期市盈率，大幅低于此前21倍的估值倍数。 高盛也针对黄仁勋的离职发表了研究报告。高盛认为，基于12—24个月的积压订单和订单簿以及未来2—3年清晰的产品路线图，这些发展对未来12—18个月英伟达财务和盈利能力的直接影响有限。然而，由于围绕管理层过渡、运营和执行风险、客户活动潜在放缓以及调查等因素的不确定性，股票估值倍数可能受到更大影响。高盛此前指出，英伟达股价已大幅折价，部分原因是投资者担心若缺乏英伟达或其竞争对手提供的融资，AI基础设施增长可能急剧放缓。 高盛认为，苹果在乔布斯离职/去世后估值变化具有一定参考意义。在约18个月期间，苹果股票从约17倍NTM市盈率降至约12倍，2013年最低至约9倍，随后因iPhone等产品持续执行而恢复至约15倍。类似地，英伟达可能在中期经历估值倍数探索，直到领导层和业务势头更加清晰。鉴于当前基本面下未来12—18个月风险回报有利，高盛维持买入评级，但将12个月目标价从300美元下调至220美元，基于22倍市盈率（原为30倍），应用于不变的正常化EPS估计10美元。 不会改变美股中期运行趋势 黄仁勋的离职是否会波及AI产业链和全球资本市场？ 对此，中信证券在最新研究报告中指出，黄仁勋作为本轮AI产业投资的标志性人物，通过极致AI芯片性能迭代、推动产业链杠杆式扩张等，是全球AI产业快速增长的重要贡献者。离任后，AI资本开支放缓料将成为短期市场最为可能的交易情形，半导体板块短期承压。 但与历史周期不同，本轮半导体核心产业环节扩产相对谨慎，无明显库存堆积，叠加前期快速调整后估值已明显回落，预计半导体板块的调整幅度和持续时间或相对有限，不宜过度悲观。 同时，AI资本开支节奏适度放缓，有助于缓解CSP的资金及自由现金流压力，推动AI投资从规模扩张向投入产出效率和商业回报转变，有利于产业长期健康发展。伴随AI CAPEX放缓，长端利率有望同步下行，我们看好资本开支压力缓解、现金流改善的CSP，以及受益于利率下行、AI商业化逐步落地的软件SaaS板块。 中信证券表示，短期来看，11月12日黄仁勋辞任英伟达首席执行官，叠加11月19日Anthropic潜在首次公开募股可能产生的流动性分流效应，或进一步加剧科技股波动，甚至引发阶段性调整。相关扰动更可能推动市场风险加速出清，而非改变美股中期运行趋势。 中信证券认为，强劲的企业盈利增长仍是支撑美股上行的核心因素。截至11月12日，标普500指数已披露第三季度财报的企业中，83%的企业业绩
